中信建投示意，宏不雅方面，2月处于宏不雅经济数据、战略真空期，揣摸后续国内战略仍将以稳经济，财政、货币双发力为主，月末可蔼然两会热门指导方针磋磨战略预期。中不雅层面，科技进展马上，春节期间新吃亏、电影票房默契亮眼。商场风险偏好有望回升，事迹预报表露收尾，鲍威尔在1月好意思联储议息会议后放鸽，好意思国关税战略好于此前商场悲不雅预期。笼统研究宏不雅、产业和商场风险偏好，咱们冷落积极主理春季躁动，积极主理AI期骗、机器东说念主、新兴吃亏等快速成长方针。
全文如下中信建投：积极主理春季躁动
宏不雅方面，2月处于宏不雅经济数据、战略真空期，揣摸后续国内战略仍将以稳经济，财政、货币双发力为主，月末可蔼然两会热门指导方针磋磨战略预期。中不雅层面，科技进展马上，春节期间新吃亏、电影票房默契亮眼。商场风险偏好有望回升，事迹预报表露收尾，鲍威尔在1月好意思联储议息会议后放鸽，好意思国关税战略好于此前商场悲不雅预期。笼统研究宏不雅、产业和商场风险偏好，咱们冷落积极主理春季躁动，积极主理AI期骗、机器东说念主、新兴吃亏等快速成长方针。
本月商场默契：1月商场来往额、换手率等情谊筹画环比12月不绝降温。指数先下后上，合座偏弱，上旬因好意思元/好意思债强势而国内稳增长战略不足预期，商场大幅回撤，中下旬以来受中好意思关连边缘跋扈预期、东说念主民币汇率回稳等推动，指数有所拓荒。终结1月31日，万得全A/上证指数收益率分袂达-2.3%/-3.0%，小盘默契靠前，中证2000、中证1000指数月涨跌幅分袂达-1.1%/-1.9%，上证50则默契靠后。申万一级行业中，有色、机械、汽车默契跨越；另一方面，食物饮料、国防军工及商贸零卖等相对收益则靠后。
建立冷落：春节假期合座信息偏正面，尤其科技默契亮眼，国内AI大模子进展大超预期。
1、宏不雅方面：1月宏不雅经济数据仍在底部盘桓，1月制造业采购司理指数（PMI）达49.1%，较12月着落1.0个百分点，制造业景气水平有所回落；中指院监测数据表露，2025年1月TOP100房企销售总数为2350.3亿元，同比着落16.5%，比拟2024年超30%的降幅有赫然收窄但仍低位震憾。2月处于宏不雅经济数据、战略真空期，揣摸后续国内战略仍将以稳经济、财政、货币双发力为主；而特朗普关税战略也好于此前商场悲不雅预期。
2、中不雅行业层面：1）科技默契亮眼：①国内DeepSeek火爆出圈，激发商场关于算力需求的担忧以及对AI期骗的积极揣摸。② 2025年央视蛇年春晚，宇树科技东说念主形机器东说念主H1扮演节目《秧BOT》，后果亮眼。③ 特斯拉2024Q4事迹会示意，25年将分娩1万台机器东说念主，来岁推量产想象2版块。④好意思股科技龙头财报合座允洽预期，AI磋磨科技公司事迹超预期。2）吃亏方面：春节期间新吃亏、电影票房默契亮眼。终结2月3日16时43分，2025年度大盘票房(含预售)破损100亿。
3、商场风险偏好有望回升：1）事迹预报表露收尾，国内事迹风险充分开释；2）好意思国1月通胀允洽预期，鲍威尔在好意思联储议息会议后放鸽，重复好意思国GDP数据边缘走弱，商场押注3月降息预期小幅抬升。3）好意思国总统特朗普1日签署行政令，对入口自中国的商品加征10%的关税，加税情况好于此前商场悲不雅预期。4）春节后开盘，恒生指数、恒生科技指数涨幅赫然。
揣摸2月，咱们觉得，应积极蔼然国内AI期骗落地、端侧AI等科技方面的新进展。另外专家产业链波浪的机器东说念主方针技巧、产量揣摸也有望出现0-1的快速发展和落地。笼统研究宏不雅、产业和商场风险偏好，推选：
景气度较高，产业趋势还是赫然冉冉落地的科技板块，包括半导体（先进制程和受益于好意思国制裁的自主可控方针）、AI产业链（端侧AI等）、传媒（AI期骗映射）；以及诡计机信创、数据因素等战略激动方针等；
吃亏方面，蔼然游戏、电影等春节超预期方针云开体育，产业趋势上优先推选微信小店受益的食物、零卖等。
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