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（原标题：口子窖事迹“双降”：中高端卖不动了，实控东说念主单季套现超两亿元）

蓝鲸新闻10月29日讯（记者 朱欣悦）口子窖(603589.SH)三季度交出营收净利润双双下滑的收货单。

据口子窖三季报炫夸，其濒临着营收净利润双降，中高端业务下滑显然，省外市集拓展不顺的近况。此外，实控东说念主偏激一致行径东说念主每每质押股权，也令东说念主产生质疑。

营收净利润双降

10月28日晚，口子窖(603589.SH)露馅三季报称，1-9月结尾买卖收入43.62亿元，同比下落1.89%；净利润为13.11亿元，同比下落2.81%。其中，Q3单季结尾营收11.95亿元，同比下滑22.04%；净利润3.62亿元，同比下落27.72%。

关于营收与净利润的双双下滑，口子窖并未在阐发中详备说明具体原因。仅在扣非净利润大幅下落32.34%的条款中，浅易归因于买卖收入的减少。

相关词从其蓄意数据中不出丑出，口子窖的中高端业务下滑对其合座事迹产生了极大的影响。

高等白酒算作口子窖的撑合手业务，其收入占比全年营收接近95%，本年1-9月，口子窖高等白酒的销售收入为41.12亿元，同比下落了3.09%；中档白酒的销售收入更是大幅下滑了27.36%，仅为0.49亿元；诚然低档白酒结尾了44.47%的同比增长，销售收入达到0.91亿元，但由于其销售额基数相对较小，且中低档居品关于净利润带动有限，对合座事迹的提应许用并不显然。

值得注意见是，口子窖所以省内市集为主，但在本年前三季度，其省外拓展并不成功。字据财报数据，省内市蚁集尾了35.55亿元的销售收入，同比略有下落1.65%；比拟之下，省外市集仅结尾了6.96亿元的销售收入，且同比下落幅度较大，达到了8.14%。

对此，口子窖在近日投资者关系活动记载表中暗示，公司距离宇宙化尚有差距。结合市集发展现实，公司在汗漫普及省内市集的同期，针对省外市集也进行了明确的布局，以长三角、大湾区为要点，其他市集为补充。率先完善长三角、大湾区经销商布局，要点起始省外具有一定基础的要点市集，推动省外市集大招商。加强省外要点市集的基础栽培，促进种种经销商良性发展。

此外，从销售渠说念类型来看，前三季度口子窖直销（含团购）和批发代理渠说念别离结尾了1.35亿元和41.17亿元的销售收入，同比别离普及48.01%和下落3.86%。

白酒行业分析师蔡学飞对蓝鲸新闻记者暗示，口子窖单季浮现欠安，是行业篡改周期下区域酒企逆境的代表体现。在亏本市集疲软，需求不及的情况下，白酒行业承压较大。口子窖渠说念老化、居品利润不及，中高端新址品尚在栽培期，销量孝敬度有限，加上安徽省内古井贡酒、迎驾贡酒的强势崛起，进一步稀释了口子窖的上风市集。

存货高企

口子窖也曾以自创的渠说念运营模式——“盘中盘”笑傲白酒江湖多年。

所谓盘中盘，所以高端旅馆算作“小盘”，通过精确定位和深度就业，领先在中高端市集建立品牌形象；而终局商超零卖店则被视为“大盘”，通过“小盘”的得胜运营与影响力，缓缓向外放射，最闭幕尾大盘的全面障翳。恰是凭借这一营销模式，口子窖在短时间内结尾了飞快膨胀，从一家所在小酒厂迅速成长为徽酒四杰中的老二。

听说在口子窖发展的岑岭时期，每天走动西安送货司机连气儿不休，甚至于在高速公路上，去程与回程的司机齐能卤莽重逢并互致致敬，可见那时口子窖销售盛况。

相关词，跟着白酒行业步入深度篡改期，市集竞争愈发强烈，徽酒军团里面的竞争更是尖锐化。同期，一些龙头酒企凭借其资金和品牌上风，深度下千里市集，进一步加重了竞争态势。举例，泸州老窖的部分渠说念也曾铺设到州里一级，经销商的变装逐步升沉为物发配送的提供者，而品牌宣传执行等中枢职责则由老窖渠说念自行承担。

口子窖的营销模式也面最后新的挑战。“盘中盘营销模式，通过包场、终局遏制产生销售这种形貌在白酒行业也曾行欠亨了。”白酒行业分析师肖竹青对蓝鲸新闻记者暗示。

从2022年起，口子窖的事迹被迎驾贡酒反超，失去了徽酒第二的宝座，沦为“徽酒老三”。

口子窖算作兼香型白酒的代表，其独到口感交融了浓香、酱香等多种香型，具备“前浓、后酱、中间清”的韵味。现在，口子窖旗下有口子窖、老口子、口子坊、口子酒等系列品牌居品，其中枢居品口子窖系列酒主要包含口子窖5年、6年、10年、20年以及30年，价钱从百元价位到千元价位，障翳了社会公共亏本及次高端与高端亏本。

为了搪塞市集变化，口子窖不休丰富居品线，2023年头，口子窖还推出了“兼10、兼20、兼30”次高端、高端系列新品。

据口子窖方面炫夸，兼系列居品现时安徽省内的终局渠说念也曾十足布局，安徽省外部分市集部分终局渠说念也曾插足运营。

值得注意见是，据财报炫夸，收场9月底，口子窖的存货高达近57亿元，较其同期买卖收入朝上约14亿元。奈何消化宽广的存货，也成为投资者热心的话题，但口子窖并未给出明确回复。

质押每每

据了解，口子窖的发源可回顾至“国营濉溪东说念主民酒厂”的成立。1970年，淮北市安详竖立，由于那时独到的市县两级财政体制，导致了“淮北市濉溪酒厂”与“濉溪县酒厂”两个以口子窖为品牌的酒厂并存，互相造成竞争关系，这也激发了其后业内戏称的 “两口子之战”。

直至1994年，在省市两级政府的有劲推动与合作之下，“两口子”酒厂终于结尾了历史性的吞并，并共同组建了安徽口子集团（以下简称：口子集团）。为了踏实并推动集团的发展，那时淮北市烈山戋戋委文牍刘安省被调任至口子集团担任总司理一职，同期，区长助理徐进也被委以重负，专诚负责集团的营销职责。

2002年，口子集团以其蓄意性净钞票取悦其他17位发起东说念主发起竖立原安徽口子酒业股份有限公司（以下简称：口子股份）；2008年，原口子股份变更为口子有限，2011年，口子有限合座变更竖立口子酒业（口子窖）。

2015年，口子窖登陆本钱市集，徐进与刘安省恰是口子窖的实控东说念主，收场9月底，两东说念主别离合手股19.34%和10.58%。同期，徐进也任口子窖董事长、总司理。

值得注意见是，本年Q3口子窖实控东说念主之一的刘安省进行了减合手套现。与6月末比拟，其合手股数目减少了650万股。若按照口子窖第三季度最低股价33.88元/股诡计，刘安省减合手套现的金额尽头2.2亿元。同期，徐进增合手了650万股。

此外，字据wind数据，自2016年起，口子窖股权质押高达69次。收场现在，股权质押总量为4168万股，占口子窖总股比为6.95%。质押股权的鼓动除实控东说念主徐进、刘安省外，还波及实控东说念主的一致行径东说念主朱成寅、黄绍刚、段真金不怕火、范博、徐钦祥、周图亮，以及实控东说念主也曾的一致行径东说念主黄绍刚、赵杰和孙一又东。

香颂本钱董事沈萌对蓝鲸新闻记者暗示，实控东说念主偏激一致行径东说念主反复屡次质押开云官网切尔西赞助商，在不稀释股权的情况下得到资金，同期保留对公司的适度权，然而每每质押在一定经由上加多了一致行径东说念主结构的脆弱性。